用通俗易懂的方式，系统聊聊央行的“放水”体系
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央行发布公告，要在明天（6月6日）开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。
买断式逆回购是去年10月央行新推出的放水工具。
这件事简单来说，就是央妈准备拧开水龙头，通过向商业银行和证券公司手中买国债的方式，向市场投放1万亿人民币的“活水”。
借这件事，用通俗易懂的方式，系统聊聊央行的“放水”体系。
（本文内容可能有些枯燥，但很干，我尽量用通俗易懂的方式讲解，耐心看完，会让你对“放水”有一个全面的认识）
放水的核心目标：是想让经济这台大机器转得更快更稳。
通过给金融体系提供“便宜的钱”（流动性），希望银行把这些钱贷给企业和个人去投资、消费，最终把整个经济带动起来。
具体的方式，有以下几种。
1.降准：
比如，银行每接受100万存款，就要存8万给央行，存款准备金率就是8%。
央行一宣布“降准”，比如准备金率从8%降低到6%，银行手里能用的钱就从92万变成了94万，市场能借到的钱自然也就多了。
这是最直接、释放量最大的招数。
2.借钱给银行：
（1）逆回购：央行向银行们短期借钱（几天到几个月），把手里的债券（比如国债）先卖给银行，约定到期再买回来。
相当于央行主动放短期“水”，银行得了资金周转。
（2）MLF（麻辣粉）：央行向一部分符合条件的大中型银行借中期钱（几个月到一年），银行得拿债券之类的好资产当“抵押品”。
期限偏长点，成本也相对稳定。
（3）PSL（披萨盒）：央行主要借超长期、超便宜的钱给政策性银行（比如国家开发银行），专门用来搞大国企基建、棚改这类需要“烧钱”的大项目。
3.直接补贴：
再贷款：主要是为了把钱精准引导到一些关键、但银行不太爱主动贷的领域。
央行对银行说：“你们要是愿意多贷款给我支持的那些领域（比如小饭馆、养猪场、搞科技的），借出去的钱，我可以按超低利息（甚至亏本）再借给你们补充本金！”
主要针对“三农”（农村农业农民）和小微企业的（支农支小再贷款），也有专门扶持高科技企业的（科技创新再贷款）。
另外一个非常重要的问题是，钱是怎么流到市场的？路径如何？
●“总水阀”在央行：央行的钱（基础货币）主要先给到：亲儿子们：大国有银行（工、农、中、建等六大行）。
○政策性银行：国开行、进出口银行、农发行（主要拿PSL）。
○重要的商业银行：包括股份制银行和一些大城商行（如招行、北京银行），以及部分券商和外资银行（后者较少）。
●“分水管网”是银行系统：上面这些大机构拿到钱后：自己放贷：给大企业搞项目。
○转手贷款：给中小银行，中小银行再贷给更小的企业或个人。
○搞利率传导：他们拿到便宜钱，会压低自己放贷或者拆借给同行的利率（像MLF利率会影响最终给企业和个人的贷款利率LPR），从而拉低整个社会的贷款成本。
●最终受益：搞项目的企业能贷到更便宜的钱去投资生产。
○个人可能房贷、消费贷利息低了点，或者政府用借的钱发消费券、提高养老金等。
○但有个关键问题：这条“水管”可能堵！银行怕风险不敢放贷（惜贷），或者钱在银行之间空转不流入实体经济（空转），甚至跑去炒房炒股（脱实向虚），这是政策效果打折扣的主要原因。
央行又是怎么控制“水龙头”呢？
央行放钱很多时候也是公开“做买卖”，银行们来“投标”申请，主包括“量“和”价”两个招标方式。
●“量招标”：央行定价格、给额度。玩法：央行提前说：“我这笔钱，利息固定是1.5%，最多放1000亿。你们要多少？” 银行报想要的量，央行按比例分配。
○特点：央行主导强，利率信号明确（我就要这个价）。
○现在用在哪儿：主要是短期逆回购（稳定市场短期预期）和专项再贷款（确保钱精准去特定地方）。
●“价（利率）招标”：央行给总额度，让市场定价。玩法：央行说：“我这有1000亿要放出去，期限1年。你们觉得该啥价（利率）？自己报！” 银行按自己觉得合适的利率报价，央行从低价（银行想省钱）往高价排着选中标，直到额满。最后中标结果是好几个不同的利率。
○特点：更市场化，利率由市场供需决定。央行借机观察真实市场利率。
○现在用在哪儿：中期工具MLF和买断式逆回购（新出的中期工具）都改用这方式了。
●为啥变？推进利率市场化：让钱的价格（利率）更反映市场真实情况，别全是央行说了算。央行希望7天逆回购的利率（还是量招标）能被大家当成最重要的“风向标”。
○缓解银行压力：以前MLF按统一利率招标，银行感觉“太贵”，亏本。现在改成“价招标”，银行能报自己能接受的价，实际拿到的钱成本可能更贴近市场（比如1年期同业存单利率），压力小点。
○明确分工：短期工具（逆回购，量招标）定调子、稳预期；中期工具（MLF等，价招标）灵活补充，并发现市场化利率。
总结成一句话：
央行通过降准和借钱（逆回购、MLF、PSL）等方式放“水”。
主要先给大银行和政策银行，再靠银行系统把水（贷款）引向市场（企业和个人）。
为了让水流既顺畅又精准，央行一边搞再贷款定向滴灌，一边改革招标方式：
短期稳住利率，用“量”招标，中期呢，慢慢改用“利率”招标试探市场，目标是让更便宜的贷款成本真正推动经济发展。
不过，水流顺畅与否，还得看银行愿不愿意放贷和市场有没有信心接水。
只要我们“信贷放水”的路径和机制不变，不管如何花里胡哨的创新，这个底层逻辑都不会变。
说到这，你明白了吗？
来源：罗恩财经
买断式逆回购是去年10月央行新推出的放水工具。
这件事简单来说，就是央妈准备拧开水龙头，通过向商业银行和证券公司手中买国债的方式，向市场投放1万亿人民币的“活水”。
借这件事，用通俗易懂的方式，系统聊聊央行的“放水”体系。
（本文内容可能有些枯燥，但很干，我尽量用通俗易懂的方式讲解，耐心看完，会让你对“放水”有一个全面的认识）
放水的核心目标：是想让经济这台大机器转得更快更稳。
通过给金融体系提供“便宜的钱”（流动性），希望银行把这些钱贷给企业和个人去投资、消费，最终把整个经济带动起来。
具体的方式，有以下几种。
1.降准：
比如，银行每接受100万存款，就要存8万给央行，存款准备金率就是8%。
央行一宣布“降准”，比如准备金率从8%降低到6%，银行手里能用的钱就从92万变成了94万，市场能借到的钱自然也就多了。
这是最直接、释放量最大的招数。
2.借钱给银行：
（1）逆回购：央行向银行们短期借钱（几天到几个月），把手里的债券（比如国债）先卖给银行，约定到期再买回来。
相当于央行主动放短期“水”，银行得了资金周转。
（2）MLF（麻辣粉）：央行向一部分符合条件的大中型银行借中期钱（几个月到一年），银行得拿债券之类的好资产当“抵押品”。
期限偏长点，成本也相对稳定。
（3）PSL（披萨盒）：央行主要借超长期、超便宜的钱给政策性银行（比如国家开发银行），专门用来搞大国企基建、棚改这类需要“烧钱”的大项目。
3.直接补贴：
再贷款：主要是为了把钱精准引导到一些关键、但银行不太爱主动贷的领域。
央行对银行说：“你们要是愿意多贷款给我支持的那些领域（比如小饭馆、养猪场、搞科技的），借出去的钱，我可以按超低利息（甚至亏本）再借给你们补充本金！”
主要针对“三农”（农村农业农民）和小微企业的（支农支小再贷款），也有专门扶持高科技企业的（科技创新再贷款）。
另外一个非常重要的问题是，钱是怎么流到市场的？路径如何？
●“总水阀”在央行：央行的钱（基础货币）主要先给到：亲儿子们：大国有银行（工、农、中、建等六大行）。
○政策性银行：国开行、进出口银行、农发行（主要拿PSL）。
○重要的商业银行：包括股份制银行和一些大城商行（如招行、北京银行），以及部分券商和外资银行（后者较少）。
●“分水管网”是银行系统：上面这些大机构拿到钱后：自己放贷：给大企业搞项目。
○转手贷款：给中小银行，中小银行再贷给更小的企业或个人。
○搞利率传导：他们拿到便宜钱，会压低自己放贷或者拆借给同行的利率（像MLF利率会影响最终给企业和个人的贷款利率LPR），从而拉低整个社会的贷款成本。
●最终受益：搞项目的企业能贷到更便宜的钱去投资生产。
○个人可能房贷、消费贷利息低了点，或者政府用借的钱发消费券、提高养老金等。
○但有个关键问题：这条“水管”可能堵！银行怕风险不敢放贷（惜贷），或者钱在银行之间空转不流入实体经济（空转），甚至跑去炒房炒股（脱实向虚），这是政策效果打折扣的主要原因。
央行又是怎么控制“水龙头”呢？
央行放钱很多时候也是公开“做买卖”，银行们来“投标”申请，主包括“量“和”价”两个招标方式。
●“量招标”：央行定价格、给额度。玩法：央行提前说：“我这笔钱，利息固定是1.5%，最多放1000亿。你们要多少？” 银行报想要的量，央行按比例分配。
○特点：央行主导强，利率信号明确（我就要这个价）。
○现在用在哪儿：主要是短期逆回购（稳定市场短期预期）和专项再贷款（确保钱精准去特定地方）。
●“价（利率）招标”：央行给总额度，让市场定价。玩法：央行说：“我这有1000亿要放出去，期限1年。你们觉得该啥价（利率）？自己报！” 银行按自己觉得合适的利率报价，央行从低价（银行想省钱）往高价排着选中标，直到额满。最后中标结果是好几个不同的利率。
○特点：更市场化，利率由市场供需决定。央行借机观察真实市场利率。
○现在用在哪儿：中期工具MLF和买断式逆回购（新出的中期工具）都改用这方式了。
●为啥变？推进利率市场化：让钱的价格（利率）更反映市场真实情况，别全是央行说了算。央行希望7天逆回购的利率（还是量招标）能被大家当成最重要的“风向标”。
○缓解银行压力：以前MLF按统一利率招标，银行感觉“太贵”，亏本。现在改成“价招标”，银行能报自己能接受的价，实际拿到的钱成本可能更贴近市场（比如1年期同业存单利率），压力小点。
○明确分工：短期工具（逆回购，量招标）定调子、稳预期；中期工具（MLF等，价招标）灵活补充，并发现市场化利率。
总结成一句话：
央行通过降准和借钱（逆回购、MLF、PSL）等方式放“水”。
主要先给大银行和政策银行，再靠银行系统把水（贷款）引向市场（企业和个人）。
为了让水流既顺畅又精准，央行一边搞再贷款定向滴灌，一边改革招标方式：
短期稳住利率，用“量”招标，中期呢，慢慢改用“利率”招标试探市场，目标是让更便宜的贷款成本真正推动经济发展。
不过，水流顺畅与否，还得看银行愿不愿意放贷和市场有没有信心接水。
只要我们“信贷放水”的路径和机制不变，不管如何花里胡哨的创新，这个底层逻辑都不会变。
说到这，你明白了吗？
来源：罗恩财经
